Analizde, yıllık bazda hasılatın %11,4, FAVÖK’ün %27,2 ve net kârın %25,6 gerilediği vurgulandı. Brüt kâr marjı 735 baz puan düşerek %33,1’e, FAVÖK marjı ise 694 baz puan azalarak %31,9’a geriledi. İlk yarıda çimento satış hacmindeki %32,6’lık düşüş finansal sonuçlarda en zayıf nokta olarak değerlendirildi.
Satış Fiyatları ve Hacmindeki Değişim
Ahlatcı Yatırım analizine göre, şirketin fiyatlama gücünü koruması olumlu bir gelişme olarak öne çıktı. İlk yarıda çimento satışları 1 milyon 158 bin tondan 781 bine gerilemesine rağmen, reel birim fiyat ton başına 3 bin 535 TL’den 3 bin 614 TL’ye yükseldi. Böylece cirodaki daralma ağırlıklı olarak satış hacmindeki azalmadan kaynaklandı.
Borçsuz Bilanço ve Nakit Durumu
Şirketin bilançosunda banka kredisi bulunmadığı, 95 milyon TL’lik borcun tamamının kiralama yükümlülüklerinden meydana geldiği belirtildi. Net nakit pozisyonu ise 751 milyon TL seviyesinde sürdürüldü.
Enerji Yatırımları ve Kapasite Artışı
Analizde, enerji yatırımlarının maliyetleri desteklediği vurgulandı. Şanlıurfa ve Ergani’de toplam 11,64 megavatlık güneş enerjisi kapasitesi şubat ayında devreye alınırken, haziran ayında da ilave 34,35 megavatlık lisanssız kapasite tahsis hakkı kazanıldı.
Temettü Dağıtımı ve Kâr Payları
Şirketin 2025 yılı kârından, pay başına brüt 2 TL olmak üzere toplam 1 milyar 32 milyon TL temettü dağıttığı, bunun net dağıtılabilir kârın yaklaşık yarısına denk geldiği söylendi.
Satış Hacmi ve Kapasite Kullanımındaki Gerileme
İlk yarıdaki çimento satış hacmindeki %32,6 düşüş ve yıllıklandırılmış kapasite kullanımının %43 seviyesine inmesi olumsuz gelişmeler arasında yer aldı. Bu zayıflığın Doğu Anadolu’daki yüksek yağışlar ile deprem sonrası oluşan güçlü baz etkisinden kaynaklandığı belirtildi.
Maliyet Artışları ve Operasyonel Baskılar
Operasyonel kaldıraç nedeniyle kâr marjlarında baskı oluştuğu dikkat çekildi. Hasılat %11,4 azalırken, satış maliyetlerinde sadece %0,5 düşüş yaşandı. Doğrudan işçilik giderleri %26,9, amortisman giderleri %28,1 ve ilk madde maliyetleri %9,5 arttı. FAVÖK marjı ise %38,1’den %29,7’ye geriledi.
Nakit Pozisyonundaki Düşüş ve Yatırım Harcamaları
Şirketin nakit pozisyonunda belirgin düşüş gözlendi; nakit 2 milyar 897 milyon TL’den 847 milyon TL’ye indi. Bu gerilemede temettü ödemesi, 1 milyar 91 milyon TL yatırım harcaması ve enflasyon etkisi etkili oldu. İşletme nakit akışı %76 azalışla 283 milyon TL’ye geriledi ve yatırım harcamalarını karşılayamadı.
Stok Artışı ve Operasyonel Gelişmeler
Yarı mamul stoklarının %140 artışla 377 milyon TL’ye yükselmesi de dikkat çeken konular arasında. Mal ve hizmet alımları 70 milyon TL’den 400 milyon TL’ye çıkarken, Başpınar hazır beton tesisinin mayıs ayında kapatıldığı aktarıldı.
